期权是什么

从「买房订金」说起

看中一套 100 万的房子，但担心一年后价格波动？你和房主签个约：付 2 万块订金，锁定「一年内以 100 万买入」的权利。

• 一年后房价涨到 120 万：你行使权利，100 万买入转手赚 20 万——订金没白花；
• 房价跌到 80 万：你放弃权利，只亏 2 万订金，有权不买。

这个「花小钱锁定的权利」，就是期权（option）。那个 2 万订金，叫 权利金。锁定的价格叫行权价（strike）。期权分成两种：

Put 就是 做空 的「保险版」：不用借券、不用承担无限上涨风险，最大亏损就是权利金。

风险结构：买卖双方完全不对称

这是期权世界最重要的第一课：

• 买方：付出权利金，亏损上限 = 权利金，收益理论无上限；
• 卖方：收取权利金，收益上限 = 权利金，亏损理论无上限。

卖 Call 像卖保险：平时稳稳收保费，极端行情一次赔穿。所以「卖期权收租」看起来稳定，实际是把小概率大风险藏在了平静的表面下。

期权市场有自己的「语言」

进入期权市场，你会遇到股票没有的两个指标：

1. 成交量（Volume）：今天成交了多少份合约——和股票一样，是「流量」；
2. 未平仓量（Open Interest，OI）：还没平仓/行权的合约总数——期权特有的「存量」。

这两个数字的增减组合，是专业玩家判断资金流向的罗盘。下一课用一个交互动画，把它们的区别和变化规则彻底讲透。